继国内首个国际化期货品种原油期货顺利上市后，上海期货交易所又迎来一大利好消息——国内首个工业期货期权品种铜期权今天正式挂牌交易，标志着我国大宗商品衍生品市场的发展驶入快车道。

铜期权的上市，对于铜期货市场来说是一种有效补充。同时，作为风险管理工具，它还将提高有色金属企业风险管理水平。目前，我国场内期权品种包括上证50ETF期权、豆粕期货期权、白糖期货期权。与这三者不同的是，铜期权是我国第一个欧式期权。

有效管理价格变动、市场波动风险

金融衍生品的成功上市必然离不开成熟的标的物市场，铜期权也是如此。作为国内首个工业期货期权品种，其标的物铜期货是最为成熟的几大工业品种之一。经过多年的稳健运行和稳步发展，我国精炼铜生产加工及消费一直居于全球首位，铜期货市场的参与企业数量众多，由此产生的风险管理需求日益强烈。

铜期权不仅能够管理价格变动风险，还能够管理市场波动风险。在市场价格波动剧烈、预期不明朗的环境下，单纯参与期货市场套保，会使企业每天面临盈亏变动，往往达不到预期的套保效果。期权价格中包含反映标的资产价格波动性风险的因素，即波动率，能够反映投资者对标的资产价格波动的预期。因此，期权可以代替期货用于管理资产价格的方向性风险，更适合管理价格的波动性风险。

稳健的铜期货市场，助推上海成为上市地点

数据显示，2018上半年，上期所铜期货单边成交量为2494.33万手，成交金额为6.51万亿元，日均单边持仓量为38.67万手，法人客户持仓量占比为64.42%。

上海铜期货市场是市场功能发挥较好的商品期货市场之一，具有市场规模大、合约连续性和流动性好、投资者结构相对成熟等特点，较好地满足了企业的套期保值等风险管理需求。

在稳定的铜期货市场之外，上期所此前所积累的种种经验也成为了证监会批准其成为铜期权上市地点的重要原因。早在2010年，上期所就推出了保税交割制度，在洋山保税港区，对铜和铝两个品种开展以人民币为结算单位的期货保税交割业务试点。2013年，上期所在铜期货等品种上推出了连续交易制度，延长交易时间以覆盖国际市场主要交易时段。这一制度极大满足了市场的投资需求，不仅市场流动性明显提高，而且有效促进了国内外价格的紧密联动，减少了隔夜跳空风险。

不断进行金融创新，提升国际竞争力

目前，我国期货市场的品种无论是种类还是交易方式都过于单一，易受经济周期、行业发展以及政策调整的影响。这就需要通过持续的产品创新和制度创新，不断丰富产品系列，提高我国期货市场的国际竞争力，推动我国期货市场平稳、快速地发展。

铜期权的上市有利于完善铜期货市场投资者结构，推动金融机构的业务创新，协调发展场内和场外市场。与国际金融机构相比，我国的期货公司、证券公司、基金公司和商业银行等金融机构的业务模式较为单一，其中一个原因是缺少期权这一开展金融创新的基础工具。推出场内期权以后，将为金融机构开展业务创新开创出一个新的领域，从而改变金融机构业务同质化的局面，创造金融产品多元化、竞争模式多层次化的金融生态环境，促进场内市场和场外市场的协调发展，推动我国多层次资本市场的建设。

作者：王嘉旖

编辑：孙华

责任编辑：戎兵

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